最近市场反复在提一个词——风格切换。

　　金融股一涨，网上就开始热议“市场风格切换开始了。”

　　创业板再涨，大家又会怀疑“成长风还在。”

　　投资者该如何应对呢？请仔细阅读今天的内容。

　　01 投资门派

　　在金庸的武侠小说里，各大门派各显神通。

　　南诏大理段氏的六脉神剑，以无形之剑气御敌于三丈之外；

　　武学高手独孤求败，集众家所长开创独孤九剑，以无招胜有招，纵横江湖三十余载，打遍天下无敌手；

　　一代大侠张无忌，凭借九阳真经快速连败六大门派……

　　而在变幻莫测的投资江湖，各门各派也有自己的投资绝活，也是各自最拿手而有特色的本领。

　　市场风格经常被分为「价值风格」和「成长风格」两类，对应的，股票投资分价值投资和成长投资两大派别。

　　巴菲特曾经说过：“我有15%像费舍，85%像格雷厄姆”。

　　格雷厄姆以价值投资著称，而费舍则是典型的成长型股票投资者。

　　言外之意，巴菲特的投资风格=15%的成长投资+85%的价值投资。

　　什么是价值投资，什么是成长投资？

　　有人可能会说，“买蓝筹就是价值投资，搞中小创就是投资成长股。”

　　这样的说法其实并不准确。

　　02 价值投资

　　价值投资的前提是低估，要求在价格低于其内在价值时才允许买入，价值回归时则卖出。

　　很容易让人想起一句话——价格围绕价值上下波动。

　　我们经常做的估值定投其实就是价值投资的一种体现。

　　价值以下买入，价值以上卖出，低买高卖从而获利。

　　通过严谨的财务分析判断公司的内在价值，确保当下的价格是安全的，所投资的企业是有价值的。

　　不管公司质地如何，只要价格低于价值，买入就有获利的可能。

　　好比现在价格为1元，不管你本身值3元还是5元，也不管你以后的价值会不会更高，

　　我只知道，花1元买入大概率不会亏，自我感觉非常安心。

　　总的来说，

　　价值投资要求低估，关注当下，重视买入的安全性。

　　03 成长投资

　　相对于价值投资而言，成长投资对估值没有太多的要求。

　　成长投资专注于投资具有高成长性的公司，不限于低估还是高估，当企业的成长空间逐步收窄时，则卖出获利。

　　有的公司可能估值不低，但它的成长性很好，未来仍有快速增长的潜力，那在成长股投资者的眼中，它仍有很大的投资价值。

　　好比现在价格为5元，哪怕你本身只值3元或5元，但你具备涨到10元的潜力，我就愿意花5元投资你。

　　我知道，花5元买入有一定的风险，但我对你的未来有信心。

　　总的来说，

　　成长投资的要求是企业有高成长性，关注未来，重视企业未来价值的快速增长。

　　对比两大门派，大家应该发现，不管是价值投资还是成长投资，相同点都是围绕基本面展开的，都要求企业是有价值的。

　　而区别是——

　　价值投资更安全，因为关注的是现在，确定性强。

　　成长投资收益可能更高，但不确定性强，因为关注的是未来。

　　如果你想折中一点，可以关注擅长做成长价值的基金经理，比如睿远基金的傅鹏博、易方达基金的张坤、景顺长城的刘彦春……

　　成长价值以低估为先，成长为纲，既要求价格安全，也强调未来成长潜力，收益居于价值投资和成长投资之间。

　　04 怎么赚钱怎么来

　　搞清楚价值投资和成长投资的逻辑后，反过来理解市场风格会更容易。

　　如果市场吹价值风，比如2017年，则低估值个股涨势更猛。

　　吹成长风，比如2015/2019年，则成长股涨势更猛。

　　对于我们基民来说，六脉神剑和独孤九剑是可以综合掌握的，不同风格则使用不同的剑招，运用不同的策略。

　　价值风占优，可80%投资于价值风格的基金，20%投资于成长风格的基金；

　　成长风格占优，则80%的仓位投资于成长风格的基金，20%的仓位投资于价值风格的基金。

　　一手价值，一手成长，怎么赚钱怎么来。

　　当下市场整体还是震荡，前段时间金融股大涨与注册制有关，不能说明是成长风转价值风的信号，我们仍需继续观察。

　　建议重点关注，下跌时抗跌而上涨时领跑的股票，看看它们是成长股还是低估个股。

　　它们也许能透露未来市场风格所向。