“凡动刀的，必死在刀下”
最后的晚餐吃到一半，耶稣喊犹大快去卖了自己，当局来抓人时，大弟子彼得拿刀砍掉兵丁一只耳朵，这时，耶稣说了这句话，叫彼得收刀入鞘。
通俗解释，意思是“出来混，迟早要还的”。
我第一次读到这句话，想到四个字——
盈亏同源
同样的思路，今天怎么让你大赚，明天也会怎么让你巨亏。
紧接着，我模仿出一句反凡尔赛文学体——
凡上高杠杆的，必死于高杠杆！
这句话用在2020年，超级应景。
01
最近蛋壳公寓陷入破产传闻，虽然传出我爱我家可能接盘的消息，股价暴涨，但作为长租公寓行业扛把子，都去美国上市了，居然还混到这般田地，实在让人唏嘘。
蛋壳公寓遭上门讨债
长租公寓商业模式不复杂。
房东最烦找租客，也怕租客走动，更怕租客把房子弄得乱七八糟；
租客也烦找房子，也怕房东突然收房，喊你一周内必须打包滚蛋，更怕房子有这样那样问题，住起来不舒服，又舍不得额外花钱捯饬。
长租公寓对房东说，你把房子长租给我，定期收租就行，我会长期看着租客，不会让他乱来。
再对租客说，我手上房子多，你随便挑，而且合同签多久就能住多久，绝不会提前收房，房子也都统一装修打理，直接拎包入住，省心省力。
租客给5000，房东拿4000，长租公寓赚的，就是统一收房+装修+管理的增值收益，而且只要规模足够大，管理装修的边际成本就会越来越低，利润更高。
问题是，这样赚钱有点慢。
因为租客多付租金，房东少赚租金，积极性没那么高，市场得慢慢培育。
但风投和创业者等不了那么久，你精耕细作，对手飞速发展，你就会被吃掉。
怎么办？
烧钱快速做大规模。
高于市场价收房，低于市场价出租，房东多赚钱，租客少花钱，自然皆大欢喜，瞬间供需两旺，规模暴增。
但窟窿怎么填？
长租公寓的算盘是：只要规模不断做大，边际成本就会不断下降，用户粘性也会不断提升，当一个版块的出租房源大多都捏在自家手上后，就形成了准垄断市场地位，租客没得选，就能直接影响房租走势，到那时，再一举收割，完美。
这道理，互联网行业百试不爽，无论淘宝支付宝还是美团滴滴，都是先拼命烧钱，获得垄断地位，然后横竖都是赚。
问题是，要走到那一步，得保证现金流不能断。
高买低卖，还能现金流不断，就得玩点金融把戏——长收短支。
一年房租一次性收走，却一月一月慢慢打给房东，这段时间差，长租公寓手里有大把流动资金，可以拆东墙补西墙。
前几年市场好，长租公寓高歌猛进，拼命收房，长收短支带来丰厚的现金储备。
但今年疫情爆发，租房市场快速转冷，很多房子不是租不出去，就是房租大降，长租公寓的现金流，很快hold不住了。
之前有风投输血还好，但今年很多风投也怕了，觉得大势不妙，不愿继续当冤大头。
现金流一断，长租公寓只能一个接一个暴雷，现在行业老大都快撑不住了。
说到底，还是因为好好的生意，不肯精耕细作赚慢钱，一定要放高杠杆，搞大跃进。
市场好的时候，高杠杆能让企业加速腾飞；市场一转冷，高杠杆马上反将一军，加速企业死亡。
02
最近引爆债市连锁雷潮的清华紫光，也一样，都是玩金融的一把好手，和高科技没啥关系，就是拼命举债收购，拆东墙补西墙，搞各种财技，经济一收缩，马上死给你看。
王健林有句名言：什么清华北大，都不如胆子大！
北大方正去年就破产了，现在清华也步后尘，说明为了赚快钱，清华北大的胆子也一点不小。
清北尚且如此，下面的二三流校企，更别说了。
但说这话的王健林自己，胆子肯定不会被清北小。
大家知道，房地产行业是最需要杠杆支持的，靠自己的钱拿地开发，谁吃得消？
当年在大马犯了路线错误，直接给你抽贷，也就是原本过两年才需要还的钱，银行说不好意思王总，我信不过你，我不借了，请您马上还钱……
擦，这一整，老王整个人都不好了，不得不紧急变卖资产，回笼资金。
3年前，融创斥资600多亿，把万达很多酒店和文旅项目都盘了下来，比如最有名的万达乐园和万达茂，现在全改名融创乐园和融创茂。
所以最近这几年，老王消停了不少，跟着一起消停的还有小王这位国民老公。
万达的盛极而衰，和小王投资路上掉坑里（熊猫直播凉凉），几乎是同步的。
当年老王明明给儿子5个亿创业资金，让他自己去练练手，折腾光也不要紧，怎么几年后，到处都是讨钱的债主，国民老公还上了法院黑名单，限制高消费呢？
还不是因为放了杠杆，把未来想得太美好了。
03
当然，以为捡了便宜的融创，也是放杠杆一把好手，但在中央三令五申对房地产降杠杆的大环境下，日子也过得有点呛……
比融创处境更微妙的，还有同样风格激进的碧桂园、绿地、恒大。
上月恒大一纸求救信，搅得舆论天翻地覆，虽然第一时间全盘否认，但明眼人一看就懂，恒大是真逼到了危险的边缘，只能豁出去试探试探……
要知道，恒大现在不只是中国负债最多的开发商，也是全球NO.1。
好在，许老板一向政治觉悟颇高，紧跟中央精神，你懂的~
为避免现金流崩溃，恒大和各方债主搞了个君子协议，大家一起不抽资，不逼债，齐心协力，帮恒大渡过难关。
这份补充协议，真救了恒大一命。
签字仪式站爱马仕边上的，是苏宁张近东，照片里那张脸，比哭还难看，说多尴尬有多尴尬……
这个月，苏宁自家债券价格也连续大跌，很多人说苏宁也是泥菩萨过江，自身难保，帮恒大也是木有办法，因为两者商业利益紧密相连，恒大如果倒了，苏宁损失更惨重。
很多人印象中，苏宁就是个卖家电的，其实这些年，苏宁早就是零售、地产、金融投资三条腿一起走路，还涉及到其他分支领域。
但苏宁最核心的零售业务，这些年表现很糟，现在有几个人买东西还上苏宁易购？
线下的零售业，今年受疫情影响，打击比房地产还大。
整体上看，这些年苏宁就是一个“能力撑不起野心”的金融财团，赚钱主要靠投资财技，眼下日子不好过，肯定也跑不掉。
在中国，这些都需要高杠杆支持的行业，对人脉需要也特别强烈，行业大佬必须把朋友搞多多的，敌人搞少少的。
张近东和许家印是好基友，和马云、王健林也有着非常密切的关系。
当年为了抗衡京东，阿里收购苏宁，苏宁也向阿里注资，形成深度捆绑，后来张近东套现阿里股份，赚了140亿，又拿去收购万达股份，救了老王一命……
04
说到马云，就不得不说那只热锅上的“蚂蚁”，也是因为杠杆放得太吓人——400亿本金，循环循环再循环，居然放出去2万多亿贷款，人家银行只能放几倍杠杆就了不得了！
面对舆论抨击，蚂蚁最初还拼命解释，说我们的杠杆和银行不一样，我们是金融科技，不是当铺思维。
直到官方大棒360度无死角全面敲下来，才消停了。
当年马云找时任重庆市长黄奇帆帮忙，黄老是中国官员中少有真正懂金融的，支持蚂蚁搞小贷，立足重庆，支持全国，一步一个脚印，扶持小微企业，为淘宝中小卖家撑起一片天。
黄老退休后才知道，才几年工夫，你丫居然把杠杆放到那么大，气得要死。
蚂蚁凭什么撬动百倍杠杆？
银行是当铺思维，不见兔子不撒鹰，当然撬不起来，但蚂蚁是信用思维，手握数亿客户资源和海量大数据，他让合作的金融机构相信，依靠蚂蚁大数据征信系统，坏账率高度可控，不怕坏账，加上蚂蚁借出去的利率那么高，金融机构看有利可图，支付宝又是国民级应用，大到不能倒，怕啥？自然是有求必应，循环受信。
还有一招更聪明的，就是资产证券化，ABS，把很多笔小额消费信贷，集中在一起，打包成一个信贷资产包，根据债权质量不同，分成ABC三层，分别定价，拿市场上卖，优先保证A的本息安全，再是B，最后C。
为了让投资者相信你这资产包靠谱，愿意买，得有担保，做法是B给A担保，C给B担保，C是最次级债权，坏账风险最高，就用自己的子公司相互买对方债权。
ABS是各种信贷资产的证券化，名叫资产支持证券。还有个叫MBS，抵押支持证券，就是拿房子做抵押的房贷，打包证券化，再到二级市场出售。
再圆环套圆环，俄罗斯套娃套下去，就是CDO，债务担保凭证。
把上面说的ABS这种能产生现金流的底层债权资产包，再拆散，再打包，再切割成不同的收益风险等级，让权威评级机构给评个级，再卖给不同需要的投资者。
CDO还能再拆散，再打包，变成CDO的平方、三次方、N次方……到最后，底层资产穿透再穿透，没人搞得清我到底买的什么鬼，反正大家都这么买，都赚钱，要相信金融创新的力量，那我也继续数钱咯~
有点脑子的投资者还是心里慌，怕违约。
没事，再买个CDS，信用违约互换，就是给你买的CDO上个保险，万一违约，保险公司兜底，这样总该放心了吧？
再后来，保险公司和其他金融机构发现卖CDS超赚钱，说你就算不持有CDO，也可以买CDS。
CDS的保险对冲属性，变成了投机对赌属性，保险变赌球，也就是我根本不需要持有恒大债券，但我就赌恒大这个月还不出钱，信贷违约。
恒大不雷，我买CDS的钱都送你；雷了，你要兜底，我就赚翻了。
这么听着，是不是有点耳熟？
2007年，美国房地产泡沫见顶，房价下跌，大量零首付购房者纷纷断供，银行拿着一堆房子根本卖不掉，资产包现金流断裂，逐级传导，最后整个金融市场都崩了。
给办房贷的房利美/房地美最先凉凉，买了一大堆CDO的投行贝尔斯登和雷曼也跟着挂了，给CDO上保险的AIG也差点挂了。
雷曼兄弟倒闭
其实，次级房贷底层资产不过2万多亿美元，但是各种金融衍生品不断放杠杆，最后捣鼓出一百多万亿美元……
这，就是次贷危机。
然后，全世界都跟着一起倒霉，到今天还没缓过来……
这些年的全球动荡，反全球化浪潮，两极分化，直到现在美国大选社会撕裂，都和那场金融危机脱不了关系。
上面说的很简略，不知听懂没？
就算没完全听明白也没事，你只要知道，蚂蚁现在做的事情，叫对自己的风控和定价模型无限自信，有钱不赚猪头三，基于资本贪婪本能，倾向于放飞自我，无限上杠杆。
问题是你几十亿自有资金，撬动成千上万亿社会资金，这钱都是各家银行、私募、信托、小贷机构来的，它们的钱也是借来的，背后是中国无数老百姓的身家性命，这东西玩好了全你赚进，万一玩砸了，国家人民一起帮你擦屁股，这就叫系统性风险！
马云说，中国金融没有系统性风险，因为中国金融根本没有系统。
这话愤青听了爽啊，反正在他们眼里，政府永远耍流氓，银行永远吸血鬼，马云平头百姓，创业致富，敢喷这些强势既得利益，我就顶你个肺！
哎，都是naive的金融小白啊~
你再品品马云这话，他哪是为民生社稷仗义执言，就是为他自己和背后的利益集团带盐。
05
说到马云，不得不提他的塑料姐妹花，小燕子赵薇，和马爸爸在商业上高度捆绑。
赵老师做演员演技一般，做导演水平凑合，但做资本市场韭菜收割机，倒是一把好手。
当年空壳公司龙薇传媒想用6000万自有资金，撬动51倍杠杆，收购作价30.6亿的万家文化，剩下的钱全连环担保质押借来，这简直就是空手套白狼啊。
黄有龙-赵薇家族的投资版图非常复杂，异常庞大，有兴趣的自己搜一下，我就不展开了。
对，我这里用了“家族”二字，小燕子早不是当年疯疯癫癫的傻丫头，都能称得上财阀家族了。
红尘作伴潇潇洒洒，你是疯儿我是傻……70后赵老师伴随我青春岁月一同成长，80后集体回忆。
这些年我一直在思考，是什么力量，让赵老师从一个女艺人，摇身一变，成了女财阀？
答案是：杠杆的力量。
中国资产十位数的顶级富人，几乎没有不玩杠杆的。
像老干妈这种坚决不上市，就靠一瓶一瓶卖辣酱赚的钱，再投入扩大再生产，完成原始积累的，太罕见了。
按照投资理财的基本原理，想要高收益，就要冒高风险。富贵险中求，必须放杠杆。
总有一些人，杠杆放对了，成了大富翁，也有一些人，杠杆放错了，一夜爆仓。
乍一看，各凭本事，愿赌服输，没毛病吧？
但社会金融是一个整体，杠杆如果放得太下载赚钱高，总量太大，最后威胁的就是整个金融体系的安全，也就是所有老百姓的利益，都会受影响。
所以监管再三强调，务必守住金融系统性风险，务必降杠杆。
这些年，最积极主动降杠杆的是政府部门。
其次是居民部门。
因为普通百姓能放杠杆的地方很有限，问借呗借个万把块？这算不上多大杠杆。
真正的杠杆还是房贷。
但这些年限贷政策不断加码，把炒房客强行逼出市场，现在居民房贷增速远没有前些年那么吓人了。
最不服管的，是企业部门。
因为放杠杆才能赚大钱，资本又天生贪婪逐利。
但给企业放杠杆的，主要是银行，银行的钱来自全体百姓，所以企业连锁暴雷，把银行拖下水，这事国家肯定不答应。
海航系、明天系、安邦系……只要你有可能把银行拖下水，就先让你尝尝社会主义铁拳的滋味~
我们绝不能像美国那样，财阀们贪婪上杠杆惹下的滔天祸端，最后让全体百姓背锅，最后族群撕裂，内乱不止。
从目前形势看，蚂蚁可能很长很长时间都上不了市了。
永远记住：杠杆是把双刃剑，普通人没事别轻易挥舞，容易伤到自己。最合适的杠杆，是房贷，但也要考虑自己的还贷能力，量力而为。
来，再跟力哥读一遍——
凡动刀的，必死于刀下
凡上高杠杆的，必早晚死于高杠杆
发布评论